ОБЛИГАЦИИ

ОБЛИГАЦИИ: Рынок ждет ФРС с коротким шортом и ставкой на наклон
135x-1.png(Блумберг) -- Хотя близкая к рекордной короткая позиция по 10-летним казначейским облигациям США практически не изменилась перед завершающимся в среду заседанием Федеральной резервной системы, высокая активность была отмечена на ближнем и дальнем концах кривой.Данные об опционах на евродолларовые фьючерсы и казначейские бонды показывают, что со времени публикации 6 сентября статистики по рынку труда США трейдеры массово прибегали к "медвежьей" стратегии в отношении очень коротких фьючерсов на процентную ставку, длиной до года, но также нарастили ставки на увеличение угла наклона кривой, ожидая роста доходности 20-летних и более длинных бумаг.После выхода данных о занятости спред евродолларовых контрактов с исполнением в декабре 2018 и 2019 годов увеличился до пика со времени, когда ФРС начала повышать ставки, свидетельствуют данные в терминале Блумберг. В сочетании с ростом открытых позиций в контрактах с исполнением в сентябре и декабре 2019 года на 17 процентов это указывает на существенное увеличение "медвежьих" ставок на короткие бумаги.На рынке опционов на евродолларовые контракты с начала сентября также заметно преобладал интерес к хеджам на случай снижения котировок, что говорит об ожиданиях роста ставок. Спрос увеличился на весь спектр контрактов с погашением в 2019 году в рамках различных опционных стратегий.Что касается длинных казначейских облигаций, так называемый индикатор наклона опционов, отражающий разницу в стоимости "бычьих" и "медвежьих" ставок, показывает, что трейдеры готовятся к более крутой форме кривой доходности бондов.Хотя хеджирование на случай падения доходности 2-летних гособлигаций США стоит дороже защиты от ее роста, а для пятилетних бумаг "бычьи" и "медвежьи" ставки сопоставимы по цене, индикатор наклона для бондов сроком более 20 лет свидетельствует о премии в стоимости ставок на повышение доходностей и снижение цен.Это может говорить о том, что хотя повышение процентной ставки в краткосрочной перспективе почти полностью заложены в котировки, трейдеры все еще видят возможность роста существенно более долгосрочных ставок.Перевод статьи:Treasury Traders Face Fed With Short Shorts and Steep Curve BetsКонтактные данные редактора, ответственного за перевод: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.netКонтактные данные авторов статьи на английском языке: Стивен Спратт в Лондоне sspratt3@bloomberg.net;Эдвард Болингброк в Нью ebolingbrok1@bloomberg.netКонтактные данные редактора статьи на английском языке: Хвэ Ань Тань hatan@bloomberg.net, Кормак Маллен©2018 Bloomberg L.P.