Отрыв USD от доходностей вызывает опасения о фондировании США

Отрыв USD от доходностей вызывает опасения о фондировании США
135x-1.png(Блумберг) -- Казначейские облигации США последний раз предлагали столь же значительную премию по доходности к государственным бондам Германии в 1980-х годах. И все же это не помогает доллару, что вызывает опасения по поводу готовности других стран финансировать американские заимствования.Перспектива ужесточения монетарной политики центробанков, ускорение инфляции и уверенный рост экономики привели к подъему доходности государственных бондов по всему спектру развитых рынков в этом месяце, но особенно заметно это было в США, где спред ставок 10-летних бумаг к немецким бундам теперь превышает 2,6 процентного пункта. Более широкие спреды отмечались только в конце 1970-х и в 1980-х годах, когда инфляция в США в среднем была выше, чем в Германии, на 3 процентных пункта (тогда как сейчас показатели практически одинаковы), отмечает Commerzbank AG.Недавнее ослабление доллара отчасти объясняется возобновлением спроса на рисковые активы на фоне заявления Китая о том, что власти не будут девальвировать юань, и комментариев отдельных инвестменеджеров о том, что пора возвращаться на такие рынки, как Аргентина и Турция. Интерес к риску негативно сказался на спросе на доллар как защитный актив. Это также может объяснять, почему иена, другая традиционная "гавань" для инвесторов, оказалась единственной из основных валют, снизившейся к доллару в этом месяце.Потребности в капиталеОднако когда речь заходит о падении доллара к остальным ключевым валютам развитых стран, некоторые видят более глубокий фундаментальный вызов: снижение аппетита к активам США на фоне увеличения дефицитов бюджета и счета текущих операций страны."Расширившиеся дифференциалы доходности, которые должны оказывать поддержку доллару, необходимо рассматривать в контексте роста потребностей в импорте капитала. Мы полагаем, что нынешней компенсации по доходности, которую предлагают США, уже недостаточно для того, чтобы привлечь достаточно иностранных фондов для покрытия потребности США в зарубежном капитале, - написали валютные стратеги Morgan Stanley во главе с Хансом Редекером в обзоре от 20 сентября. - Доллар должен снизиться, чтобы привлечь международные фонды в США".Сокращенный перевод статьи:Dollar Break With Yields Prompts Concern U.S. Has Funding IssueКонтактные данные редактора, ответственного за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.netКонтактные данные авторов статьи на английском языке: Кристофер Энсти в Токио canstey@bloomberg.net;Грегор Стюарт Хантер в Гонконге ghunter21@bloomberg.netКонтактные данные редактора статьи на английском языке: Сэмюэл Поттер spotter33@bloomberg.net, Анил Варма©2018 Bloomberg L.P.